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　　　　　　　　　　　　　　　Economics Today
　　　　　　　　　　 　　　　　　2000/7/23号　
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みなさん、こんにちは片山です。
前回お話した通り、なんとSPA!増刊号に僕がこのマガジンのことで取材され
ました。その記事はこちら。感想もお寄せ下さい。
写真のポーズは、指示されて、です（笑）。

さて、今日は銀行の貸し渋りについてまとめてみます。そごうの破綻など、
まだまだ不良債権問題が続く中で、銀行はどういうスタンスでいるのか、
などにも触れます。内容は初級〜中級ですが、ちょっと長くなるかも。
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■目次
１　「貸し渋り」の経済学的分析
２　編集後記
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１　「貸し渋り」の経済学的分析
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一昔前に、銀行の貸し渋りが問題になりました。これはデータの上では、銀行
の貸出残高が減少していた、ということですが、銀行に対して公的資金を注入
してるのに、なぜそんなことになったのか、今回はこの原因を簡単に分析します。

全体として貸出は減っていますが、単に銀行が貸し渋っているのではなく、
その他にも色々な理由があるので、まとめます。前半２つは、銀行が貸出を
減らした理由、後半2つは貸出が必要とされなくなった理由です。
−−
【銀行への健全規制の影響】

銀行の健全経営を確保するために、BIS規制が導入されしました。それは自己
資本比率（後述）について、国内基準行は４％、国際基準行は８％を割ると
早期是正措置（後述）が発令される、というものです。

自己資本比率とは、自己資本／リスク資産　です。これは銀行経営の健全性を
表す指標といわれますが、具体的に、自己資本は株主資本や株式の含み益、
リスク資産は企業向け融資などの貸出（リスクによってウェート掛け）です。

早期是正措置とは、金融再生委員会が、不健全な銀行を業務停止にしたり、
あるいは破綻処理したりすることです。すでに証券会社も含めて、何軒か
そうした措置が取られています。

さて、こうした背景があると、銀行は自己資本比率を少なくとも８％、そして
もちろんもっと高くしたいと考えるわけですが、その際どうするでしょうか。

実は分子である自己資本を高めるのではなく、分母であるリスク資産を減らす
方向になっています。それはつまり、貸出・融資の額を減らすわけです。
結果として、貸出の審査を強化して、リスクの高い貸出は減りました。それが
貸出減少の１つの要因です。ただ「必要以上に貸さなくなった」のは問題ですが
「今まで何も考えずに貸していた危ない所に貸さなくなった」のは、ある意味で
健全な事です。その境目は難しいとも言えますが。

【Debt over hang】

英語ですが、簡単に言えば「確実に収益があがる事業を持っている企業でも、
不良債権が大きければ、全体では債務超過になるので貸出は実施されない」と
いうことです。Debt（債務）が貸出をやめさせる（Over hang）させるのです。

銀行は貸出に関して、収益が上がれば嬉しいわけですが、相手企業全体が債務
超過であれば、倒産のおそれがあるので、そのリスクがあり貸出は出来ません。
マクロ的な実証もされている（僕の研究室の先輩がしています）ので、来週でも
上級編で説明しますが、ある程度その傾向はあるみたいです。

対策としては、整理回収銀行みたいに、不良債権を分離して分社化できたり、
あるいは分社化した後も、連結納税（後述）で法人税負担が変わらないような
制度ができればスムースに事が進み、健全な部分への貸出は増加するでしょう。

※連結納税：
具体例で説明します。企業Ａと企業Ｂがあって、２つはグループです。ある期の
収益は、企業Ａ：２５、企業Ｂ：−２０だったとします。赤字企業には法人税は
かかりません。すると、通常だと企業Ａにだけ課税されるので、グループとして
は２５に課税されます。次に連結納税とはグループ企業の収益の合計に課税され
るので、その場合２５＋（−２０）＝５に課税されるのです。

−−
【投資需要の問題】

企業側が「どれだけ投資したいのか」「そのためのお金がどれくらい欲しいのか」
という問題です。
企業はコンピュータを買ったり、新しいビルを買うとき、銀行にお金を借りて
実施しますが、経済学ではそうした投資需要は、売上げの増加分に比例すると
考えます。（詳細は下記）

現在は売上げが落ち込んでいたので、それに対応して投資需要もへり、結果と
して企業は銀行からお金を借りる必要がなかったので、銀行の貸出が減ったとも
考えられるのです。
事実、収益が改善してきた企業は、最近になって新規投資計画を発表しています。

#　加速度原理（新古典派）：経済学のおまけ
# K_t=vY_t, I=K_t-K_t-1　→ I=vY_t-vY_t-1=v(Y_t-Y_t-1)
#　K：資本ストック、Y：売上・GDP、I：投資、v：資本係数（固定）

【資本市場の整備】

企業にとって、資金調達の方法は、銀行貸出・社債・株式増資などがあります。
銀行貸出を間接金融、社債・株式を直接金融といいますが、社債マーケットや
株式市場の拡大・整備によって、間接金融から直接金融へのシフトが起きて
います。

大企業など直接金融で調達した方が安上がりな健全な企業は、銀行から借りる
必要がないので、この面からも銀行貸出が減っているといえます。

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２　編集後記
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SPA!に紹介された次の号という事で、正直りきみました。（笑）
コンパクトにしよう、といつも思うのですが、書いといた方がいい事柄が
あると、ちょっと長くなっても網羅した方がいいかな、と思ってしまうのです。
そこら辺は難しいです。

もう完全に夏で、ビールがおいしい季節ですね。
でも蚊もそろそろ発生しそうでイヤですね。
また来週。

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